开首：华尔街见闻
高盛指出，1月份的黄金入口额约为250亿好意思元，实在占到了好意思国商业赤字扩大额310亿好意思元的一都，这对商业数据产生了显赫的诬蔑效应，导致阛阓对第一季度GDP的增长并不看好。此外，这部分入口频频在GDP打算中被摒除，因此阛阓无须过于悲不雅。
近期好意思国经济看成数据相较预期有所疲软，死亡者开销在1月份略有下落，好意思国的商业赤字在往常几个月中大幅扩大，初请平静金东谈主数也在上周显赫飞腾。
对此，阛阓对好意思国第一季度GDP增长的预期有些悲不雅。亚特兰大联储的GDPNow模子瞻望，第一季度 GDP 增长率照旧下落跳跃4个百分点，预期降至-1.5% 年化增速。
但是，高盛分析师Jan Hatzius团队在3月1日发布的商议申报中指出，天然本年好意思国GDP增速放缓是大致率事件，计谋不细目性也带来了一些下行风险，但最近的数据并莫得看起来那么灾祸。终点是黄金入口的激增，对商业数据产生了显赫的诬蔑效应，导致阛阓对第一季度GDP增长的预期过于悲不雅。
高盛指出，自昨年11月以来，商业赤字的扩大主淌若由黄金入口激增鼓励的，而这部分入口频频在 GDP 打算中被摒除，因为它们频频不会被死亡或用于分娩。
高盛瞻望，2025年第一季度好意思国GDP增速为1.6%，天然低于之前的预期，但高于亚特兰大联储的瞻望。同期，高盛看护对2025年第四季度与第四季度的GDP增长瞻望为2.2%，略低于领先的2.4%的预期。
高盛：黄金入口激增会让Q1 GDP数据“失真”
高盛研报指出，自2024年11月以来，好意思国商业逆差扩大的主要原因是黄金入口的增多。1月份，好意思国的商品商业逆差占GDP的比例跳跃了6%。
高盛通过分析纽约商品交往所的黄金库存数据和瑞士海关数据，算计1月份的黄金入口额约为250亿好意思元，实在占到了好意思国商业赤字扩大额310亿好意思元的一都的一都。这一数据标明，黄金入口的激增对商业数据产生了显赫的诬蔑效应。
这使得投资者对第一季度 GDP 数据的疲软产生了担忧，亚特兰大联储的 GDPNow 瞻望也因此大幅下调至-1.5%。
研报分析称，这些黄金入口主要来自欧洲，是黄金阛阓的参与者为了应酬潜在的关税风险而弃取的保障步调。在此布景下，这些黄金的入口并非一定来自异日的前置采购，而是为了在实质需要拜托时能够赶快取得，而这种需求在实质中很少发生。
最关节的少许是，好意思国经济分析局（BEA）在打算GDP时，会剔除大部分黄金入口。因为GDP揣测的是一个国度或地区的分娩，而大部分黄金入口与好意思国的分娩或死亡无关，主要受黄金阛阓参与者需求的影响。
不仅仅黄金的“锅”
除了黄金入口的影响，高盛研报还分析了其他可能导致数据“失真”的要素：
死亡疲软或受多要紧素影响： 研报觉得，1月份死亡者开销疲软可能是清凉天气、季节性要素以及2024年下半年死亡增速过快后的宽广回调等多要紧素共同作用的成果。 平静赈济肯求东谈主数飞腾或被高估： 研报指出，每年年头的平静赈济肯求数据频频波动较大，季节性诊疗可能存在勤苦。此外，近期曾经出现过几次近似的平静赈济肯求东谈主数激增，但很快就回落了。抽象斟酌以上要素，尤其是黄金入口对商业数据的诬蔑，高盛觉得阛阓对近期数据的解读可能过于悲不雅。
高盛瞻望，2025年第一季度好意思国GDP增速为1.6%，天然低于之前的预期，但远高于亚特兰大联储的瞻望。同期，高盛看护对2025年第四季度与第四季度的GDP增长瞻望为2.2%，略低于领先的2.4%的预期。
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